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明發集團迎來復牌 創始人黃氏家族全部離任

發布時間:2021-01-19 閱讀量:3190 來源:閩商網   作者:洪翠同

自2016年4月1日因審計風波停牌逾四年。2021年1月18日,明發集團終于迎來復牌。當日收盤,明發集團股價報0.73港元/股,跌幅61.38%,市值43.26億港元。

在發出復牌公告的同時,明發集團還發了另一則發債公告,公告顯示,明發集團已經完成一筆息率15%的8900萬美元債券發行,2021年到期。

復牌是明發集團資本市場重新出發的開始,不過要想獲得投資者青睞,明發集團還要解決資金流動性風險。幸運的是,明發集團的土地儲備還算雄厚。

 

審計問題停牌四年

1994年,黃煥明與弟弟黃慶祝在廈門創立了明發集團,不久后,老大黃麗水與老四黃連春也相繼加入集團。

2009年11月,成立15年的明發集團在港交所成功上市,成為繼世茂集團、寶龍地產、禹洲地產之后在港上市的又一家閩系房企。

上市之后,黃煥明擔任執行董事兼董事會主席;黃慶祝擔任執行董事兼首席執行官,黃連春擔任執行董事、首席運營官兼執行副總裁。當時,黃煥明手握公司55%的股權,其余三兄弟各占15%的股權,黃氏四兄弟掌控著明發集團絕對的話語權,明發集團也成為一家典型的家族企業。這種家族管理模式也為明發集團后來的停牌埋下了隱患。

明發集團的停牌期始于2016年4月1日,由于刊發2015年年度業績公告時,核數師(即羅兵咸永道會計師事務所)對明發集團2015年年度報告出具了“不發表意見”,核數師對明發集團的三項出售事項真實性存疑。

涉及的三個出售事項分別為:2014年明發集團以6.63億元代價出售天津一家附屬公司51%的股權;以1.89億元向控股股東及其關系密切家庭成員出售8個物業單位;以及向一名分包商出售若干物業的使用權,涉及42組物業,總代價6.44億元。

同時在2015年年報審核過程中,核數師發現明發集團2015年在現金付款和收款上分別有約9億元和5.4億元款項沒有合法的書面證明。

對此,港交所要求明發集團對其獨立會計師提出的問題進行調查,此后三年,明發集團進入了漫長的停牌期,股價定格在1.89 港元/股。而明發集團也一度延遲刊發集團的業績和年報,外界對集團發展概況知之甚少。


黃氏兄弟全部離任

直到2019年4月,港交所為明發集團新增三個復牌指引,其中涉及“公司需顯示其設有充份的內部監控及程序以遵守上市規則”“公司需顯示對管理層及相關具有影響力人士在誠信上的監管”“公司需顯示其所有董事均符合勝任上市發行人董事的標準,以履行上市規則規定的技巧、謹慎及努力行事的責任”。

不難看出,復牌指引直指管理層,明發集團此后也不斷為復牌做各種準備。

同年7月,針對港交所的新要求,明發集團宣布設立董事會風險管理委員會以提高對公司業務風險的控制能力和管理水平,完成公司治理結構。

2020年4月起,創始人黃氏兄弟陸續離開明發集團董事會。4月23日,黃煥明辭任明發集團非執行董事、董事會主席兼公司授權代表各職務,黃麗水辭任執行董事。7月17日,黃慶祝辭任執行董事兼首席執行官,黃連春辭任執行董事、首席運營官兼執行副總裁。自此,黃氏四兄弟悉數退出明發集團董事會,沒有保留任何一個職務。

黃煥明認為,辭任等舉措對明發集團作為上市公司能夠為股東帶來投資回報實屬必要,也是公司致力成為香港股票市場的物業上市公司中企業管治模范所需的工作。

目前,明發集團董事會由職業經理人掌舵,林家禮接替黃煥明任明發集團董事會主席兼獨立非執行董事;鐘小明任執行董事兼首席執行官,鐘小明在2009-2014年期間曾出任明發集團副總裁,2020年回歸明發集團前在中冶置業福建公司擔任總經理;伍文峯、劉煜煒任執行董事,陳成禮、劉建漢、朱健宏任獨立非執行董事,潘永存為董事會秘書。

不過,黃氏四兄弟雖然退出管理層,但黃煥明仍持股集團83.7%股權,為公司最終控制人。

 

流動性問題亟待解決

2016年股票停牌之后,明發集團不能在股票市場進行融資,不得不高息發債償還舊債,目前資金問題并不樂觀。

財報顯示,截至2020年6月30日,明發集團流動負債為533.83億元,占總負債的比例高達92.34%。而流動負債中,短期借貸有50.69億元。與此同時,其現金及現金等價物總額只有31.17億元,于一年內及一年后償還的借款分別為50.689億元和7.616億元,其現金無法覆蓋短債。

為避免發生債務違約,明發集團不惜高息借債。Wind數據顯示,2016年,明發集團曾發行過一筆利率為9%三年期美元債,此后,其發行的美元債票面利率均在11%至15%之間。

2020年以來,明發集團又發行了多筆高息美元債。2020年1月15日,明發集團完成發行一筆2.2億美元于2021年到期按15%計息的債券;6月1日,明發集團又發行了一筆1.76億元的美元債券,利率高達22%,且必須于2020年12月5日末時支付。這一票面利率,刷新了近兩年房企發債票息的紀錄。

不過,在資金壓力如此大的情況下,明發集團仍在繼續擴張。

資料顯示,2016年之后,明發集團相繼布局了長三角、環渤海等地區在內的超50座內地城市,并進駐香港和臺灣地區,以及日本、柬埔寨、泰國、印尼、澳大利亞等海外市場。

業績報告顯示,截至2020年6月30日,明發集團應占土地儲備增加5.6%至約2250萬平方米,共計133個項目,其中有30個未來發展項目。2250平方米土儲中,安徽、江蘇、福建的占比分別為36.8%、22.3%、10.4%,此外在北上深一線城市占比1.2%。

明發集團此前曾表示,集團土地儲備足以應付未來7至8年的增長?;蛟S這些土地儲備能夠讓明發集團打一個漂亮的“翻身仗”。


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